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保险公司中报这样读更有效

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  原标题:保险公司中报这样读更有效

  又到上市公司中报季了。每年中报发布都是筛选标的、调仓换股的好时机,但前提是要能识货,途径之一当然就是读财报。

  不过,一说起上市公司财务报表,绝大多数人都会头疼,因为太专业了。其实不然,读报表可以有多种读法。比如,读保险类上市公司中报,用“三板斧”读法,就可以知晓这类上市公司业绩的大概轮廓。

  在“挥斧”之前,先补充几点内容:一是不要用传统的市盈率、市净率等标准去衡量保险股,这并不适合;二是中报季应该是7月份和8月份。根据过往经验,A股保险类公司比较喜欢在8月中下旬发布中报;三是尽管各家中报都是按规范编制的,但具体章节形式上也有一些区别。比如,每家公司都会将业绩亮点放在前面,但有的公司用表格呈现,有的则是用文字叙述。无论形式如何,这些内容都是中报业绩信息中最重要的看点,务必多加关注。

  在此基础上,运用“三板斧”阅读中报就更容易了。

  第一斧,比内含价值,看哪家保险公司在当下价值最高。

  内含价值是评估保险公司的核心概念之一,主要是用来对保险公司,特别是保险公司的寿险业务估值。

  内含价值由来已久,最初由英国保险公司采用,主要是由于当时的法定评估方法低估了保险公司,特别是寿险公司的价值,导致恶意收购接连上演。为克服传统估值方法之不足,英国在1984年率先采用内含估值法来测定公司寿险业务的真实价值。

  通俗地说,内含价值就是在不考虑未来新业务销售能力的情况下,现有公司的价值。它直接反映了寿险公司当前的经营成果,可视为寿险公司清算转让时的价值,由有效业务价值和调整后净价值两部分构成。一般来说,内含价值的增减情况,保险公司都会在中报最前面的经营亮点或概述中呈现,报表后部还有专章叙述,可见其重要性。

  值得提醒的是,中国平安中国太保是集团整体上市,但中国人寿上市的并非集团公司,只是中国人寿保险股份有限公司,这在内含价值的多少上会有区别。如果要比较,应该在寿险业务之间,可能更符合实际情况。

  第二斧,比新业务价值,看哪家保险公司最有发展后劲。

  所谓新业务就是保险公司每年销售出去的新保单。新业务价值,即截至评估日,在考虑保险公司偿付能力要求的情况下,将新售保单所能产生的未来利润终值贴现为现值后累积加总。通俗地说,由于新业务价值会最终影响保险公司的内含价值,进而决定其成长性。因此,新业务价值这一指标的重要性不言而喻。

  除了看新业务价值数据外,还需要掂量其含金量,即关注新业务的组成结构。其中,最重要的是看个险长期保障型产品的占比多少,因为长期保障型产品受投资收益率波动影响较小,预期价值相对稳定,能为公司未来带来更多利润。

  如果对保险股感兴趣,还可以跟踪保险公司每月的保费收入公告,重点关注其中的个人新业务保费收入,这是比新业务价值更能超前预测某家保险公司未来成长的重要指标。

  第三斧,读董事长“独白”,看保险公司下一步策略走向。

  现行的中报,都有专门的董事长“独白”,这段文字会对公司现状和下一步的策略作出清晰交代,信息密度非常高,绝对不容错过。

  此外,读保险公司中报,还可以关注偿付能力充足率、代理人增长规模等,这些都是保险中报的特殊语言。

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